写了这么多文章，三好同学发现，虽然印刷圈大大小小的企业不少，圈里人最关注的却基本上都是一些大企业，比如当纳利、劲嘉、东风、雅昌、利丰雅高等等。
只要与这些企业有关的文章，阅读量基本不用愁，噌噌噌地往上涨。而一些有关小企业的文章，虽然三好同学自己觉得写得很用心，内容也不能说很差，阅读量却经常像蜗牛爬，怎么也上不去，搞得三好很虐心。
起初，三好同学还有点想不通，后来慢慢就明白了：“追星”是人的正常心理。这些规模不错，利润可观，在各个细分市场占据竞争优势的企业，可不就是咱们印刷圈的“明星”么？
如果企业行事再高调一点，张扬一点，自然就会成为行业的话题中心和关注焦点。
不过，企业风格不同，表现也不一样。比如，有些企业规模不差、利润不少，行事却十分低调。即使在社交媒体如此发达的今天，也能很好地“隐藏”自己，从而成为各个细分市场的隐形大佬。
今天，三好同学要扒的就是一家隐身烟包市场的大佬级企业。这家企业来头有多大？它是一家港交所上市公司；它的控股股东是澳大利亚包装巨头Amcor；最鼎盛时，它一度占据国内烟包市场近20%的市场份额。
要知道，这可是印刷圈最赚钱的烟包市场。20%的市场份额，想想就牛得不行，不行的。
近年来，其市场占有率有所下滑，但仍足以与东风、劲嘉比肩，位列国内烟包印刷市场第一阵营。这家公司就是：澳科控股有限公司。
按说这样级别的企业，又是上市公司，想要藏得住其实挺难的，然而澳科控股就这样神奇地做到了。
澳科控股是谁？
澳科控股的前身是伟诚集团，成立于1998年。这时，劲嘉已成立2年，东风已成立15年。也就是说，伟诚集团在切入烟包印刷市场的时间点上，并没有什么优势。
起跑并不占先的伟诚集团，却有着相当不错的资本意识。它于2004年登陆港交所，如果三好同学没搞错，国内第一家上市烟包印刷企业的桂冠非它莫属。可为对比的是，劲嘉于2007年上市，东风上市则又晚了5年。
当然了，伟诚集团的注册地不在国内，而在开曼群岛。这与国内很多互联网公司的做法如出一辙。
伟诚的发家史是一个颇为励志的故事。伟诚的创始人李伟波出身农村，16岁辍学经商，并在2000年左右正式进入烟包印刷领域。
网上有报道显示，伟诚之所以能迅速在烟包印刷市场确立竞争优势，主要是由于在创业之初，投入1000多万元全力开展技术研发，使印刷成本大大降低。同样的防伪效果，伟诚集团的成本比国外企业要低一半，因而能够赢得白沙集团、红塔集团、红岩集团、红河集团等大型烟草企业的认可。
很多烟包印刷企业似乎都有一个技术起家的传奇。劲嘉在起步阶段，对技术研发的投入与执着，也曾成为媒体报道中频频被提及的话题。
伟诚集团上市后，引入了澳洲包装巨头Amcor作为战略合作伙伴关系。按照创始人李伟波的想法，引入Amcor是为了加速伟诚的扩张，打造包装印刷领域的航母，他一度曾计划在烟包印刷领域收购10家竞争对手。
然而，资本市场的诡异远超出一般人的想象。在一番情节离奇的资本运作之后，李伟波在伟诚的股份被稀释，进而失去了对公司的控制权，伟诚也最终更名为“澳科控股”。
联想到近来被大股东逼到墙角的王石，三好同学不能不感慨：太阳底下还真没啥新鲜事，类似的剧情在咱们印刷圈早就上演过。
关于澳科控股，圈里人可能知道得不多，但它旗下很多大名鼎鼎的烟包印刷公司，相信不少人都听说过：北京黎马敦太平洋包装有限公司、青岛黎马敦包装有限公司、杭州伟成印刷有限公司、昆明伟建科创印务有限公司、南京三隆包装有限公司、东莞智源彩印有限公司。
澳科控股在国内生产基地的分布情况
澳科控股旗下的这6家烟包印刷工厂，至少有3家曾出现在不同年份的中国印刷企业100强排行榜上：青岛黎马敦、杭州伟成、南京三隆，排名都还不错，不算很靠后。
单体企业的实力就这么强，6家企业加在一起呢？自然是更加不能小觑了。而且在6家烟包印刷企业之外，澳科控股还在西安、青岛拥有2家转印纸及镭射膜生产企业。
总之，不为人知的澳科控股，看上去是一家很有实力的隐形烟包印刷大佬。
澳科控股有多强？
上面，啰里啰嗦写了1300多字，说的无非就是澳科控股的发家史。估计各位老板都看烦了，下面还是发挥一下三好同学的特长，扒一扒澳科控股的核心经营数据。
先来说说营业额和净利润情况。2015年，澳科控股实现营业额32.65亿港元，公司拥有人应占溢利2.56亿港元。按照2015年12月31日汇率换算，分别约合人民币27.35亿元、2.14亿元。这里的营业额、公司拥有人应占溢利是港股里的财报用语，基本等同于A股财报里的营业收入、归属于上市公司股东的净利润。
这个水平怎么样？有比较才有发言权。2015年，同为烟包印刷大佬的劲嘉营收为27.20亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.21亿元；东风营收为22.19亿元，净利润为7.41亿元。
3家主要烟包印刷企业营收、净利润对比（单位：亿元人民币）
从市场占有率上看，澳科控股仍领先于劲嘉、东风，但优势并不明显。按三好同学理解，2015年烟包印刷市场老大的“帽子”颁给澳科控股，应该不会有太大异议。问题是，以后呢？
让三好同学有点困惑的是，同为烟包印刷大佬，澳科控股的盈利能力要弱不少。2015年，在营收与劲嘉基本齐平的情况下，其净利润却不到劲嘉的30%。如果与东风比，差得要更多。
为什么会这样？三好同学扒了扒，近4年，澳科控股的毛利率相对稳定，基本在30%以上，只有2013年为29%，2015年则达到32%。这个毛利率水平放在印刷业的大盘子中比较，那是相当可观。
近4年，澳科控股的毛利率情况
不过，与劲嘉、东风一比，差距就出来了。比如，2015年东风的主营业务毛利率超过了50%，劲嘉包装印刷的毛利率达到43.26%。如果按产品细分，2015年澳科控股中高档烟包产品的毛利率为40%，中档、中低档产品则分别只有15%、10%。
三好同学觉得，澳科控股与劲嘉、东风毛利率的差异可能是由两个因素导致的：一是对客户的议价能力，二是成本控制能力。不知道对不对。
对澳科控股盈利能力产生影响的，还有变幻莫测的汇率市场。澳科控股年报表示，2015年人民币预期外的大幅贬值，使其21亿港元的港元借贷产生了1.46亿港元的汇兑亏损。2015年，其净利润下降与人民币的贬值有很大关系，因为澳科控股的业务主要在内地，做年报的时候却需要换算成港币。
如果排除汇率因素的影响，澳科控股的净利润要好看很多。2015年澳科控股的“基础溢利”（也就是扣除汇兑亏损，并按2014年平均汇率计算的公司拥有人应占溢利），为4.16亿港元，比2014年微增0.5%；而其“已呈报溢利”（就是报表体现的数字）为2.56亿港元，比2014年下降了29.28%。
近4年，澳科控股“已呈报溢利”与“基础溢利”的对比
看来对一般人来说，就是影响个出国旅游、扫货，最多加上留学成本的汇率变动，对企业经营的可能影响还真不小。
未来烟包印刷的老大属于谁？
低调的澳科控股曾是国内烟包印刷市场毋庸置疑的老大。比如，2007年，其在烟包印刷市场的主要竞争者劲嘉股份营收为14.58亿元人民币。而澳科控股营收则为21.32亿港元，按当年底汇率换算，超过20亿元人民币，领先优势相当明显。
澳科控股官网的消息显示，在2007年10月完成对贵联集团的收购后，其已成为全国最大及利润最高的卷烟包装印刷公司，占约17%的市场份额。
2008年，在完成对杭州伟成的收购后，澳科控股在国内烟包印刷市场的份额提升至19%。这一年，其营业额为31.23亿港元，约合人民币27.54亿元，而劲嘉股份为19.08亿元。
问题是，随着劲嘉、东风上市后的快速发展，澳科控股在市场占有率方面的领先优势逐年缩小，未来烟包印刷市场的“老大”位置究竟属于谁？还真就成了一个问题。
回顾澳科控股上市以来的快速扩张，其主要的法宝其实就一个：收购。在上市后的12年时间里，澳科控股先后收购了伟建集团、青岛黎马敦、北京黎马敦、贵联集团、杭州伟成、祺耀集团的全部或部分股权，构建起了庞大的烟包印刷布局。
挑战在于，澳科控股赖以崛起的秘诀，很快被后来者所效仿。比如，劲嘉在2007年上市后，在收购方面出手颇为快准狠，丝毫不逊色于曾经的澳科控股。在上市后至今，不到10年的时间里，劲嘉拿下了超过10家烟包印刷企业的全部或部分股权，并藉此实现了营收翻番。东风上市最晚，但也收购了福牌彩印、汕头金光等几家公司的股权。
与此同时，自2010年出售贵联集团同时收购祺耀集团45%股权后，澳科控股的收购似乎进入了“低潮期”。虽然间或仍有收购案例，但对其业绩的影响远没有以往那样明显。
从近4年的走势看，澳科控股的营收在2013年触顶后，似乎进入了下行通道。例如，2013年其营收为 37.62亿港元，2014年下滑5.50%至35.55亿港元，2015年再降8.16%至32.65亿港元。这与劲嘉、东风同期的快速增长形成了鲜明对比。
这一点在下面的图表中体现得非常清晰，相信各位老板一看就明白。需要说明的是，为了对比方便，图表中澳科控股各年度的营收数据，均由三好同学按照当年底的汇率换算成人民币，仅供参考。
近4年，3家主要烟包印刷企业营收走势（单位：亿元人民币）
无论如何，有一点是非常清晰的。按照近年来3家企业的营收走势，劲嘉股份有望在并不遥远的未来超越澳科控股，成为烟包印刷领域市场占有率最高的新“老大”。
在净利润方面，东风股份在3家企业中营收最低，盈利能力却最强，净利润连续多年居于领先位置；劲嘉股份的净利润水平则处于快速上升通道，2015年已经与东风相差无几。想来，未来几年烟包印刷市场的盈利冠军，将会在这两家公司中产生。究竟谁能更胜一筹，暂时还不好说。
至于澳科控股，其净利润已经连续多年在3家企业中垫底。目前看来，实现逆袭的希望不大。再次说明一下，图表中澳科控股各年度的净利润据，均由三好同学按照当年底的汇率换算成人民币，仅供参考。
近4年，3家主要烟包印刷企业净利润走势（单位：亿元人民币）
关于澳科控股以及烟包印刷市场“老大”的问题说完了，三好同学还要感慨点啥呢？
首先，烟包印刷市场的利润水平真不错，即使是澳科控股利润率其实也是相当可观的；
其次，烟包印刷市场竞争也是蛮激烈的，外人看着烟包大佬们貌似“躺着就把钱挣了”，实际上，它们也是蛮拼的；
第三，烟包印刷市场的整合在加速，未来这一印刷业的利润高地，恐怕只是少数大佬级企业的角逐场；
最后，听说今年上半年全国卷烟销量下降了6.50%，各个区域、各个品牌几乎全面“沦陷”、局部“塌方”。咱们印刷圈的大佬，盈利大户们是不是也有危机感了？
好吧！今天就说到这里。
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