浙江地区薄膜和塑编行业调研报告
3月下旬，PP拉丝华东地区现货价格到达8450元/吨止跌，随后价格重心逐渐抬升，截止6月中旬，价格升至9250元/吨，而3-5月PP上中游社会库存却持续下降，除了国内装置集中检修和回料减少下带来的供应增速下滑之外，PP需求端现况如何成为市场关注的重点。6月13-15日，针对PP拉丝下游代表性的薄膜和塑编行业展开了调研。
薄膜行业
薄膜行业在PP下游中占比约为24%，位列第三，PP薄膜消费主要分为Bopp膜和Cpp包装膜，主要集中在华东和华南地区。Bopp是目前用量最大的包装薄膜，主要面向的下游为胶带和彩印包装行业。
1、bopp加工费低或成常态化，市场信心整体不佳
Bopp行业来看，目前国内大多数的bopp膜厂是八米多的生产线。多数厚膜的开工成本在900-1000元/吨，现金成本在1200-1300元/吨，完全成本在1400-1600元/吨左右。Bopp到胶带母卷的加工费在600-700元/吨。目前bopp膜厂如果按照完全成本来计算成本几乎全部处于亏损状态。相对来说，一些企业新上的10米长的生产线由于产能增加、效率提升、人工成本不变的情况下总成本降低，大概900左右的加工成本可以覆盖企业现金流。Bopp的下游彩印包装行业，同样也面临供应过剩、竞争激烈的挑战，目前生产利润也被压缩，价格被打压。与去年相比，今年需要销售更多的产品才能实现同样的产值。由于终端消费欠佳，整个市场缺乏信心。相关数据也显示，中国社会消费品零售总额节节向下，5月同比增速8.5%，创下15年以来的最低水平。也有企业认为，今年加工费低迷、订单不佳的原因最终归结于人民负债上升、终端消费水平变差。
2、bopp膜厂原料库存偏低，成品库存压力较大
目前bopp行业原料库存多数在7天以下的偏低水平，正常情况下原料库存多维持在十多天的水平，bopp下游胶带母卷的库存也在7天以下的偏低水平。现阶段bopp压力主要集中在成品库存环节。从年后到现在，某些bopp工厂的成品库存也经历了过山车似的变化。年后由于春节期间正常开车，有企业反映成品库存累积到4000多吨，之后当PP原料价格跌至8500附近时bopp成品库存降至2500吨，随后PP原料价格涨至9200-9300附近时成品库存再次回到了4000多吨。某些大厂的bopp成品库存现在处于历史峰值的水平。现阶段，对于成品库存高的bopp企业如何降低成品库存成为企业的头等大事，某些bopp企业已经采取了停车的方式来缓解库存较高的压力，行业内近期也在集中讨论是否采取大面积停车的方式来缓解加工费低迷的尴尬。相对厚膜来说，14-16年较为顺利的厚度相对偏薄的bopp膜生产企业，今年也反映库存去化缓慢。不同于以往年春节后正月初八开始的库存快速下降，今年一直到正月十八之后库存才开始缓慢下降。总体来看，今年成品库存的下降速度相对去年较慢。
3、bopp厚膜和cpp行业产能过剩，bopp薄膜供需相对平衡
以2017年580万吨的bopp产能来看，今年预计有20余万吨的新增产能，bopp膜供应增速约为4%。尽管针对bopp厚膜业内认为已经到了产能过剩的阶段，但是每年仍然会有新增产能的进入。这其中同时也有一些落后产能的淘汰抵消了部分新增的供应，但是淘汰的设备被行业新进入者购入后以低价冲击市场形成了恶性循环。对于较薄的bopp膜在14-16年是高速增长期，但从17年后竞争加剧，从订单和库存来看，有企业反应之前订单比库存多10-15天，目前转变为订单比库存略低的状态。另外，cpp行业同样存在产能过剩的问题。2017年国内CPP产能约为112万吨，但与之前投产的3-4米长的生产线不同，近两年开始投产5米长左右的生产线，之后还有7米长的生产线计划投产，cpp行业的产能也在逐步增加。
4、环保打压及原料震荡不利于bopp出货
针对今年bopp消费不好的问题，部分企业认为其中有环保原因。由于bopp下游部分彩印厂受环保的压力被迫关停，导致bopp膜厂的订单减少。另外，PP原料价格从五月至今一直维持横盘震荡的走势，对bopp企业来说，涨价出膜、跌价采购原料对企业来说都有利，唯独目前横盘震荡的局面下，bopp下游采购极为谨慎，导致薄膜出货困难，加工费难有溢价空间。
5、bopp和cpp行业6-8月是相对淡季
Bopp、CPP薄膜及其下游行业，从传统的淡旺季来看，6-8月份是相对淡季，年后的3-5月以及9-11月是相对旺季。一些大型的bopp膜厂订单分布均匀，淡旺季已不明显。某些bopp企业反应今年情况比较特殊，开春便是淡季，3-4月由于原料价格下跌出货稍微好转，整体看来今年淡季比往年来的更早，然而目前PP期现价格在相对高位，多数企业认为是资金炒作使然，但并没有意识到今年由于4月份之后共聚市场表现较好下部分均聚被共聚供应替代以及PP原料的成本抬升。
6、终端制品出口表现不佳或导致下游需求偏弱
据调研的bopp企业反馈，今年针织品、 纺织品 、副食品等终端制品的出口减少，导致胶带纸的使用量出现明显下降，bopp厚膜目前服装包装上应用较大，出口数据的不佳制约了bopp的消费。另外，目前bopp下游的彩印行业由于也面临产能过剩的问题，企业也在考虑增加国际贸易中的出口比重，有企业透漏希望面向利润更好的中东地区开拓市场。
7、原料替代主要看价差的幅度 目前发生的替代并不大
Bopp行业中与PP原料发生替代最多的是PP粉料，当粉粒料价差在2016年达到1000元以上时发生的替代较多，但是如果像目前200-300左右的粉粒料价差水平替代量并不大，企业生产原料还是以粒料为主。Bopp下游彩印包装企业反映，bopp和pet膜之间通过价差的变动也可以产生少量的替代性。另外，在PE保护膜生产企业中，高压和线性的使用比例也可以发生调整，当高压价格与线性价差大时，高压和线性的使用比例大致为3:7，而目前高压和线性的价差缩至150左右，高压和线性的使用比例调整为6:4。
塑编行业
塑编是PP最主要的下游领域，主要用于粮食、化肥、水泥等包装领域。根据塑编产品的用途性质指标，可将塑编产品分为八大类：水泥袋、编织袋、集装袋、蓬布类、土工布、网眼袋、化肥袋、丝绳等其他塑编产品。其中八大类产品中总量占比最高的分别是水泥袋和编织袋，编织袋包括除化肥袋之外的各种化工原料袋，饲料袋，食品包装的米、面、糖、盐袋，透明袋等所有的普通编织袋。
1、进口再生料下滑显著 编织袋成本抬升
据调研企业反馈，从去年年底开始，进口回料数量出现显著下降，今年来看，二季度再生料进口量相对一季度更加紧张。调研的企业主要生产米袋、化肥袋和化工袋。今年主要从越南地区进口再生PP颗粒，然而，由于越南也开始实施环保政策导致越南当地的进口再生毛料数量下降，使得再生颗粒变得紧张，回料价格也受供求关系的影响重心抬升，编织袋的成本增加，企业单位产品利润下滑。目前进口再生PP颗粒和国产PP拉丝的价差在1500左右。在进口再生颗粒数量减少的情况下，企业后期更倾向于增加新料的使用比例而非国产回料。因为和进口再生回料相比，国产回料杂质较多、拉力较差，而进口回料多是一次性使用后丢弃的质量相对更好的产品，指标方面跟PP粉料比较相似甚至优于粉料。目前，部分企业在国产回料和进口回料中大致各占据5成，调研企业回料和新料的使用比例为8:2，调研企业以生产米袋、化肥袋、化工袋为主。
2、环保使订单发生转移
今年温州市萧江地区的企业订单较去年呈现明显增长，主要由于吸纳了部分环保不达标被迫关停企业的订单。目前塑编行业的加工费大致为2500元/吨，该地区几乎所有工厂满负荷开工，但是同样因为竞争激烈和成本增加的影响导致利润变少。今年除水泥袋销量较好之外，化肥袋、粮食带销量均不尽人意。目前调研企业原料库存至少半个月-1个月左右的储备，成品库存半个月左右，回料中国产回料和进口回料的比例约各占一半。
总结
目前最核心的问题在于bopp的成品库存相对较高，行业处于亏损状态，如何将成品库存降至正常水平以及如何提高企业利润成为当下企业的难题，为此，bopp企业考虑是否采取大面积联合停车的方式来自发的调节产业平衡。而中美的打响、国内出口数据和消费品零售总额的下降又在释放不利信号，同时，PP上游随着检修装置的逐渐恢复，供应也面临增长预期，PP拉丝的价格或有所压力。但与此同时，面对bopp原料库存以及胶带母卷的库存均不高的现状下，部分企业表示在PP拉丝9000的价格或有补货需求，如果跌至8500可能会吸引更多的企业进行原料的投机。
隋斐 (15618329730
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